焦煤观点小结
核心观点：中性偏多 焦煤现货市场成交依旧偏弱，下游亏损加剧下消极采购，煤矿坑口报价降幅扩大；蒙煤成交清淡，询价略有增多，部分贸易商有挺价意愿，蒙5原煤报价在1470-1500元/吨；目前大多数煤矿已复产，但部分矿的出煤量未恢复至正常水平，农历同比来看与往年复产后产能利用率水平仍有差距，整体产能利用率80.45%；蒙煤供应仍在高位，上周日均通关1060车；需求端，焦企生产积极性低迷，对高价原料缺乏采购意愿，节后铁水产量不增反降，刚需持续承压，下游焦钢企均消耗前期库存为主，上游各地煤矿出现不同幅度累库；整体来看，终端需求未切实好转之前难以提供上涨动力，且蒙5的仓单价格约在1800元/吨附近，盘面在此位置受到的压力较大，但利空因素也已被充分交易，风险得到释放，考虑两会后钢厂仍有复产预期，旺季的需求释放可能带来一波供需错配的上涨行情。后续关注现货市场成交情绪变化及铁水复产进度。
现货：中性 焦煤市场成交依然弱势，下游亏损加剧前提下对高价原料有抵触心态，上周线上竞拍走弱，煤矿坑口报价降幅扩大；蒙煤口岸成交情绪略有好转，部分贸易商有挺价意愿，蒙5#原煤价格1480-1500元/吨。
供应：偏多 目前大多数煤矿已复产，但部分矿的出煤量未恢复至正常水平，农历同比来看与往年复产后产能利用率水平仍有差距，整体产能利用率80.45%；上周蒙煤日均通关1060车，周环比+150车。
需求：偏空 焦企亏损加剧，对焦煤采购意愿低，下游铁水年后不增反降，焦煤刚需弱势。
利润：中性 坑口煤价降幅扩大，煤矿利润继续收窄。
库存：中性偏空 随着上游煤矿产量稳步抬升，及下游焦钢企由于利润不佳采购谨慎，上周煤矿各产地出现不同幅度累库；焦企保持消极采购，消耗厂内库存为主。
焦炭观点小结
核心观点：中性偏多 焦炭方面，四轮提降落地后焦价已在阶段性底部，焦企进入深度亏损，独立吨焦盈利大幅跌至-141元/吨，山西焦化利润亏损150元/吨以上；焦企大幅亏损下增大限产力度，产量开工在同比低位的情况下继续大幅减少；需求端下游铁水-0.7至222.86万吨，连续两周下跌，目前高炉复产积极性不高，普遍推迟复产至两会后，短期内铁水产量难增，刚需持续压制盘面；但四轮提降后焦炭询价增多，盘面给出小幅升水的情况下期现贸易商入市分流货源，焦企厂内库存多有回落；目前焦炭仍延续宽松格局，基本面有一定改善，两会期间宏观情绪的影响占比偏高一些，而会后由于下游有继续复产预期，长期来看需求仍有向好可能。后续关注煤矿供应情况及下游复产进度。
现货：中性 焦炭市场弱势运行，四轮提降落地后基本是阶段性底部。
供应：偏多 焦企大幅亏损，出货压力大，在产量同比低位情况下继续加大限产力度。
需求：偏空 上周铁水产量微降至222.86万吨，铁水产量节后不但没有复产反而连续两周小幅下跌；目前高炉的复产积极性不高，普遍将复产计划推迟至两会后，短期内铁水产量难增。
利润：中性偏多 独立吨焦利润在四轮提降后大幅下滑至-141元/吨。
库存：中性偏空 焦企厂内库存多有累积，下游钢企对焦炭的补库积极性不强，但四轮落后也有部分钢厂采购需求恢复，且有部分期现贸易商进场拿货，焦企出货有好转迹象。
